「许多企业被迫进行整合」

技术趋势、ESG标准、地缘政治或接班人问题对欧洲电子行业的并购活动有何影响？MP Corporate Finance 的 Roman Göd 目前看到的最大机遇在哪里——以及哪些因素决定了交易的成功。

Göd 先生，您认为电子行业目前有哪些趋势？这些趋势如何影响并购活动？
例如工业流程的日益数字化。这推动了对智能电子、传感器和嵌入式系统的需求，使专业供应商成为有吸引力的收购目标。与此同时，我们也看到半导体行业正在经历一场动态的整合，推动力来自对高性能芯片的需求以及技术领先的追求。ESG（环境、社会和公司治理）也变得日益重要：投资者越来越多地将其投资组合调整为可持续性导向，这使得“绿色”电子企业进入视野。此外，地缘政治局势促使企业保障供应链，并通过在其生产基地附近的有针对性的收购来提高独立性。最后，私人股本对这一高度碎片化行业的强烈兴趣显著推动了Buy-and-Build策略的实施。

您在哪些电子行业细分领域看到目前最大的潜力？
目前是在工厂自动化领域，因工业4.0趋势推动，投资流向工业传感器、控制系统和边缘计算，发展势头迅猛。智能建筑领域也因能源效率法规和对联网、安全居住及工作环境的日益增长的需求而受益——在此，拥有强大连接技术和楼宇控制知识产权的企业成为战略买家的焦点。从技术角度看，以SiC和GaN为基础的功率半导体创新正在塑造并购格局，尤其在电动出行和可再生能源相关应用中。此外，基于AI的预测性维护和机器人解决方案，以及嵌入式系统和边缘计算，也越来越多成为工业和科技公司瞄准的收购目标。网络安全在联网应用中的重要性也显著上升。

在哪些技术或应用领域您预计会出现一波并购浪潮？
尤其是AIoT——物联网与人工智能的结合，被认为是最重要的并购推动因素之一。联网的智能系统能够实现实时数据驱动的流程，例如在智能工厂、自动驾驶汽车或建筑技术中。这催生了健康科技、农业物联网和能源科技等新市场。投资者与工业企业正有针对性地收购技术提供商，以进入这些创新生态系统。

是否存在整合压力？
是的。技术变革、高昂的研发成本、法规门槛和全球竞争压力迫使许多企业采取行动。并购成为确保专业知识、规模效益或供应链弹性的工具。 这一趋势在半导体、医疗技术和工业自动化等专业领域尤为强烈——这些领域的技术深度和市场准入决定了企业的未来生存能力。

电子制造的日益复杂是否加速了并购活动？
企业面临的选择是：要么投入高昂资金建设自有研发和制造能力，要么通过并购迅速获得专业技术。法规门槛也起到一定作用：拥有现有认证的公司成为有吸引力的目标，因为它们可以更容易地进入受监管的市场。此外，还涉及规模效应或价值链纵向整合，例如一个传感器制造商收购EMS服务商，从而实现开发与制造的紧密整合。并购因此成为保持技术领先和缩短上市时间的关键手段。

贵公司专注于帮助企业寻找收购或出售的理想战略合作伙伴。对于跨境交易而言，区域市场知识有多重要？
尤其在电子行业，找到合适的合作伙伴是交易成功的关键——因为这不仅仅关乎资金，还涉及技术对接、市场准入和运营协同效应。我们的咨询建立在多年行业经验和对行业特有需求的深刻理解之上。我们了解围绕知识产权或认证状态的行业特定估值逻辑，并且在全球范围内拥有与工业领域关键决策者的直接联系——这远远超出了金融投资者的范畴。因此，我们能够精准识别在技术和文化上真正契合的买家或卖家。
地区差异——从监管要求、客户偏好到与合作伙伴的文化交往方式——在电子行业中是成功的关键。跨境并购因此要求精准的市场理解与本地网络。只有了解当地的市场逻辑、认证义务和销售渠道，才能控制风险，实现跨境交易的真正价值。

Buy-and-Build 策略是一种增长策略，投资者（通常是私募股权公司或大型企业）先收购一家成熟企业（所谓的平台），然后通过并购更多小型互补企业，快速拓展市场份额、获取新技术或开辟新地区，并实现规模效应。电子行业中这一模式通常如何实施？哪些类型的投资者对此特别感兴趣？
私募股权投资者尤其活跃，但战略买家也日益采用这种方式。起点通常是一家成熟的平台企业，通过并购在技术、地域或价值链方面互补的企业，进行系统性扩展。电子行业特别适合这一模式，因为该行业高度碎片化、技术多样且具有国际可扩展性。当战略明确、聚焦在电力电子、传感器或医疗技术等细分市场，并且整合管理得当时，这一模式尤其成功。

许多德语区（DACH）国家的电子企业是家族企业。其中有多少存在接班问题？
对投资者来说，这些企业是进入专注技术的成熟利基市场的钥匙；对企业主而言，这是战略保障其一生心血的机会。关键不仅是财务数据，还在于文化价值观、持续性和双方之间的信任。在中小电子企业中，情感因素常常起着重要作用。交易不仅是出售企业，更是将“人生事业”托付于可靠之人。信任、共同愿景和被理解的感觉与财务条款一样重要。我们经常听到这样的心声：“我不找投资人，而是找真正懂我企业的人，能给它一个好归宿的人。”

社会责任、良好治理、环境保护：ESG标准如今如何影响电子行业中的并购决策？您是否看到企业在“绿色电子”或节能技术方面的投资增加，并通过并购加强这一趋势？
ESG标准在电子行业的重要性显著上升，现已成为并购决策的核心因素。过去它或许只是一个加分项，现在则往往是决定交易能否达成的关键——无论是对战略投资者还是私募股权公司而言。那些具备ESG合规体系的公司，不仅提升了市场地位，也显著增强了其对潜在买家或合作伙伴的吸引力。
我们看到一个明确趋势：电子企业越来越多地投资于“绿色电子”和节能技术，并利用并购这一战略工具更快、更有力地扩展在这些增长领域中的影响力。绿色电子的趋势是真实存在的，并且在加速发展——并购是参与这一趋势最快的方式之一。

未来3至5年，您对电子行业并购活动有何预期？
我们预计利基市场将持续整合，跨境交易将增加，并且人工智能、边缘计算与ESG将成为主要的交易驱动因素。在DACH地区，接班仍是重要的退出原因。总体而言，市场将变得更加复杂、技术驱动更强、国际化程度更高，对买卖双方的要求也随之上升。

您认为未来哪些国际市场或参与者将在欧洲电子行业的并购活动中发挥特别影响？
未来几年，将有多个国际参与者显著影响欧洲电子行业的并购局势。美国依旧展现出强劲的活力——无论是战略买家还是专注于技术平台的私募股权投资者。中国的兴趣也在增长，尽管监管障碍使其行动更为谨慎。日本与韩国相对低调，但作为拥有高技术要求的长期投资者，其影响力不可小觑。中东也日益活跃：来自阿联酋、沙特阿拉伯或卡塔尔的投资者正系统性地构建科技投资组合——作为全球多元化战略的一部分。所有这些参与者的目标都很明确：获取技术、拓展市场、提升ESG能力与建设更具弹性的供应链。