” اندماج العديد من الشركات “

فما هو تأثير الاتجاهات التكنولوجية، ومعايير الحوكمة البيئية والاجتماعية (ESG)، والتوترات الجيوسياسية، وقضايا الخلافة الإدارية على ديناميكيات الاندماج والاستحواذ في قطاع الإلكترونيات الأوروبي؟ وأين يرى رومان جود اليوم أبرز فرص الاستثمار؟ وما العوامل الحاسمة التي تقود نحو نجاح الصفقات؟

السيد جود، ما أبرز الاتجاهات التي تلاحظها حاليًا في صناعة الإلكترونيات؟ وكيف تنعكس على نشاطات الاندماج والاستحواذ؟

تشهد صناعة الإلكترونيات تحولات متسارعة تعيد رسم ملامح صفقات الاندماج والاستحواذ. من أبرز هذه الاتجاهات تزايد رقمنة العمليات الصناعية، مما يدفع الطلب على الإلكترونيات الذكية، تكنولوجيا الاستشعار، والأنظمة المدمجة. ونتيجة لذلك، أصبحت الشركات المتخصصة في هذه المجالات أهدافًا استراتيجية جذابة لصفقات الاستحواذ. في موازاة ذلك، نلاحظ حراكًا ديناميكيًا في قطاع أشباه الموصلات، مدفوعًا بالحاجة المتزايدة إلى رقائق عالية الأداء والسعي الدائم نحو التفوق التكنولوجي. كما تبرز معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات (ESG) كعامل مؤثر في قرارات المستثمرين، حيث يتزايد التركيز على الاستدامة، مما يسلّط الضوء على مزودي الإلكترونيات "الخضراء" كمحركات جذب جديدة للاستثمار. وفي ظل الاضطرابات الجيوسياسية العالمية، تسعى الشركات إلى تعزيز أمن سلاسل التوريد وتقليل الاعتماد على مصادر بعيدة، من خلال استحواذات محلية واستراتيجية قرب مواقع الإنتاج. وأخيرًا، يُسهم الزخم المتزايد لصناديق الأسهم الخاصة في هذه السوق المتجزئة في تنشيط صفقات الشراء والبناء (Buy-and-Build)، مما يفتح المجال لمزيد من التحولات البنيوية داخل القطاع.

ما هي القطاعات التي ترى أنها تمتلك أكبر إمكانات حالياً ضمن صناعة الإلكترونيات؟

حاليًا في قطاع أتمتة المصانع، حيث تكتسب الاستثمارات في تكنولوجيا أجهزة الاستشعار الصناعية وأنظمة التحكم والحوسبة المتطورة زخمًا بسبب الاتجاه نحو الصناعة 4.0. ويستفيد قطاع المباني الذكية أيضًا من المتطلبات التنظيمية لكفاءة الطاقة والطلب المتزايد على بيئات المعيشة والعمل المتصلة بالشبكة والآمنة - حيث يركز المشترون الاستراتيجيون هنا على مزودي الخدمات الذين يتمتعون بملكية فكرية قوية في مجال الاتصال والتحكم في المباني. على المستوى التكنولوجي، تميز الابتكارات مثل أشباه موصلات الطاقة القائمة على SiC وGaN مشهد عمليات الاندماج والاستحواذ، لا سيما في التطبيقات المتعلقة بالتنقل الكهربائي والطاقات المتجددة. وبالإضافة إلى ذلك، أصبحت الحلول القائمة على الذكاء الاصطناعي للصيانة التنبؤية أو الروبوتات، بالإضافة إلى الأنظمة المدمجة والحوسبة المتطورة أهدافًا متزايدة للاستحواذ على الشركات الصناعية والتقنية. أخيرًا وليس آخرًا، أصبح موضوع الأمن السيبراني في التطبيقات المتصلة بالشبكات أيضًا ذا أهمية متزايدة.

في الوقت الراهن، يبرز قطاع أتمتة المصانع كواحد من أكثر المجالات الواعدة، مدفوعًا بالتحول نحو الصناعة 4.0. تشهد الاستثمارات في تقنيات الاستشعار الصناعي، أنظمة التحكم، والحوسبة المتطورة نموًا متسارعًا نتيجة السعي لتحسين الكفاءة وتعزيز الإنتاجية. كذلك، يواصل قطاع المباني الذكية صعوده، مدعومًا بالتشريعات المتعلقة بكفاءة الطاقة والطلب المتزايد على بيئات معيشية وعمل متصلة وآمنة. ويُركّز المستثمرون الاستراتيجيون في هذا القطاع على الشركات التي تمتلك حقوق ملكية فكرية قوية في مجالات الاتصال والتحكم بالمباني. أما على المستوى التكنولوجي، فتُعيد أشباه موصلات الطاقة المعتمدة على SiC وGaN  تشكيل مشهد صفقات الاستحواذ، لاسيما في التطبيقات المتعلقة بـ التنقل الكهربائي والطاقات المتجددة. ولا يمكن إغفال صعود الحلول القائمة على الذكاء الاصطناعي، خاصة في مجالات الصيانة التنبؤية والروبوتات، إلى جانب الأنظمة المدمجة والحوسبة المتقدمة، والتي باتت أهدافًا رئيسية لعمليات الاستحواذ من قبل الشركات الصناعية والتكنولوجية الكبرى. وأخيرًا، يكتسب الأمن السيبراني أهمية متزايدة مع انتشار التطبيقات المتصلة بالشبكات، ما يجعله محورًا استراتيجيًا في تقييم الاستثمارات المستقبلية.

هل هناك تقنيات أو تطبيقات محددة تتوقع أن تشهد موجة من عمليات الدمج والاستحواذ؟

نعم، يُنظر إلى الذكاء الاصطناعي (AI) وإنترنت الأشياء (IoT)، وبشكل خاص إلى تداخلهما ضمن ما يُعرف بـ AIoT، كأحد أبرز المحركات القادمة لنشاطات الدمج والاستحواذ. فهذه الأنظمة الذكية المتصلة تمكّن العمليات التفاعلية المباشرة والمعتمدة على البيانات، سواء في المصانع الذكية، أو المركبات ذاتية القيادة، أو حتى في أنظمة البناء الحديثة.

هذه التطورات تفتح الباب أمام أسواق جديدة، على سبيل المثال في التكنولوجيا الصحية الذكية ، إنترنت الأشياء الزراعي، تقنيات الطاقة المتقدمة . ويقوم المستثمرون والجهات الفاعلة في الصناعة بشراء شركات التكنولوجيا المتخصصة بشكل متزايد بهدف تأمين الوصول إلى هذه النظم البيئية الابتكارية وضمان دورهم في مستقبل السوق.

هل هناك ضغوط تدفع نحو تسارع الاندماجات؟

نعم، بالتأكيد. هناك مزيج من العوامل المحفزة، أبرزها: الوتيرة المتسارعة للتغير التكنولوجي وارتفاع تكاليف البحث والتطوير والتحديات التنظيمية المتزايدة بالإضافة إلى المنافسة العالمية الشديدة، كل ذلك يدفع العديد من الشركات إلى اعتماد الاندماج أو الاستحواذ كأداة استراتيجية لتأمين المهارات والخبرات المتخصصة أو وفورات الحجم أو المرونة في سلاسل التوريد. هذه الديناميكية ملحوظة بشكل خاص في المجالات المتخصصة مثل أشباه الموصلات أو التكنولوجيا الطبية أو الأتمتة الصناعية - حيث يعتبر العمق التكنولوجي والوصول إلى الأسواق العالمية عاملين حاسمين لضمان الاستمرارية والنمو المستقبلي.

هل يُعد التعقيد المتزايد في صناعة الإلكترونيات محفزًا لصفقات الاندماج والاستحواذ؟

نعم، فمع ازدياد تعقيد المنتجات والتقنيات في صناعة الإلكترونيات، تجد الشركات نفسها أمام خيارين: إما الاستثمار المكلف في قدرات التطوير والإنتاج الداخلية، أو الوصول السريع إلى تقنيات متخصصة من خلال عمليات استحواذ استراتيجية وموجهة. العوامل التنظيمية تلعب دورًا حاسمًا أيضًا؛ فالشركات التي تمتلك شهادات معتمدة تصبح أهدافًا مغرية، إذ تُسهّل دخول الأسواق التي تخضع لتشريعات صارمة، مثل الصناعات الطبية أو الصناعية الحساسة. إلى جانب ذلك، تسعى العديد من الشركات إلى تحقيق وفورات الحجم والتكامل الرأسي عبر سلسلة القيمة.

على سبيل المثال: قد تستحوذ شركة مصنّعة لأجهزة الاستشعار على مزود لحلول إدارة النظم البيئية (EMS) من أجل دمج مراحل التطوير والإنتاج بشكل أكثر إحكامًا. وبذلك، تُعد عمليات الاندماج والاستحواذ الوسيلة المفضلة ليس فقط لمواكبة التقدم التكنولوجي، بل أيضًا لتسريع الوصول إلى السوق وتعزيز القدرة التنافسية في بيئة تتغير بوتيرة متسارعة.

أنتم تدعمون الشركات في إيجاد الشريك الاستراتيجي المثالي للاستحواذ أو البيع. ما الدور الذي تلعبه المعرفة بالسوق الإقليمية في إتمام الصفقات العابرة للحدود ضمن قطاع الإلكترونيات؟

في صناعة الإلكترونيات، لا يكفي وجود رأس مال قوي لضمان نجاح صفقة استحواذ أو بيع؛ فاختيار الشريك المناسب من الناحية التكنولوجية والتشغيلية والثقافية هو العامل الحاسم. فالتوافق في الملكية الفكرية، والوصول إلى الأسواق، والتآزر في سلاسل القيمة يجعل من الشريك الاستراتيجي عنصرًا جوهريًا في نجاح أي صفقة. نحن نستند إلى عقود من الخبرة ومعرفة دقيقة بطبيعة هذه الصناعة، ولدينا شبكة علاقات واسعة تضم صناع القرار الحقيقيين على المستوى العالمي – لا تقتصر على المستثمرين الماليين فحسب، بل تمتد إلى الجهات الفاعلة الصناعية العميقة. أما في ما يخص المعاملات العابرة للحدود، فإن الفهم الدقيق للخصائص الإقليمية يلعب دورًا محوريًا: من المتطلبات التنظيمية، إلى تفضيلات العملاء، ومرورًا بـالثقافة المحلية للشركاء. كل ذلك يتطلب شبكة محلية راسخة ومعرفة عميقة بمنطق السوق لتقليل المخاطر وتعظيم القيمة. وبالتالي، فإن النجاح في هذا السياق لا يتحقق إلا عبر مزيج من الرؤية العالمية والفهم المحلي الدقيق

ما هو شكل نموذج "الشراء والبناء" (Buy-and-Build) في قطاع الإلكترونيات؟ ولماذا يُعتبر جذابًا للمستثمرين؟

يركّز مستثمرو الأسهم الخاصة على وجه الخصوص، وكذلك المشترون الاستراتيجيون بشكل متزايد على هذا المجال. وعادةً ما تكون نقطة البداية هي شركة أساسية راسخة يتم الاستحواذ عليها وتوسيعها بشكل منهجي من خلال عمليات الاستحواذ التكميلية، سواء من الناحية التكنولوجية أو الإقليمية أو على طول سلسلة القيمة. وتُعد صناعة الإلكترونيات مناسبة بشكل خاص لهذا الأمر، حيث أنها مجزأة للغاية وذات قاعدة تكنولوجية واسعة النطاق وقابلة للتوسع على المستوى الدولي. وينجح هذا النموذج بشكل خاص عندما يركز على مجالات محددة بوضوح مثل إلكترونيات الطاقة أو تكنولوجيا الاستشعار أو التكنولوجيا الطبية ويتم إدارة التكامل بشكل احترافي.

الكثير من شركات الإلكترونيات في منطقة DACH (ألمانيا، النمسا، سويسرا) تُدار بشكل عائلي. إلى أي مدى تمثل قضايا الخلافة تحديًا في هذا القطاع؟

تمثل قضايا الخلافة والإدارة الجيلية تحديًا حقيقيًا في قطاع الإلكترونيات، خصوصًا في الشركات الصغيرة والمتوسطة داخل منطقة داخ.  بالنسبة للمستثمرين، تمثل هذه الشركات فرصًا جذابة لدخول أسواق متخصصة راسخة تتميز بتركيز قوي على التكنولوجيا. أما بالنسبة لأصحاب الأعمال، فغالبًا ما تكون صفقة البيع مسألة استراتيجية ووجدانية في آنٍ معًا. في هذه السياقات، لا يتعلق الأمر فقط بالأرقام أو التقييمات المالية، بل أيضًا بـالقيم الثقافية، والاستمرارية، وبناء الثقة. ففي كثير من الحالات، لا يرى المالك الصفقة كبيع فحسب، بل كوسيلة لوضع شركته في "أيدٍ أمينة".

لهذا نسمع كثيرًا عبارات مثل:

"أنا لا أبحث عن مستثمر، بل عن شخص يفهم شركتي وسيمنحها منزلًا جديدًا جيدًا."

العاطفة تلعب دورًا مهمًا، والرؤية المشتركة والشعور بالتقدير يُعدان بنفس أهمية الأبعاد الاقتصادية في هذا النوع من الصفقات.

ما مدى تأثير معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات (ESG) على قرارات البيع والشراء في قطاع الإلكترونيات؟ وهل ترون توجهًا متزايدًا نحو "الإلكترونيات الخضراء"؟

أصبحت معايير البيئة والحوكمة والمسؤولية الاجتماعية (ESG) اليوم عاملاً حاسمًا في صفقات الدمج والاستحواذ داخل صناعة الإلكترونيات. ما كان يُعتبر في السابق جانبًا اختياريًا، أصبح الآن في العديد من الحالات شرطًا أساسيًا لإنجاز الصفقة – سواء بالنسبة للمستثمرين الاستراتيجيين أو شركات الأسهم الخاصة. الشركات التي تلتزم بهذه المعايير لا تكتفي بتحسين صورتها السوقية، بل تعزز أيضًا جاذبيتها الاستثمارية في نظر الشركاء والمشترين المحتملين.

هناك بالفعل توجه واضح ومتسارع نحو الاستثمار في "الإلكترونيات الخضراء" والتقنيات التي توفر استهلاك الطاقة، وبرزت عمليات الاندماج والاستحواذ كأداة رئيسية للتوسع السريع في هذه المجالات. يمكن القول إن المشاركة في هذا الاتجاه – المتنامي بقوة – أصبحت ضرورة استراتيجية، وعمليات الاستحواذ هي أحد أسرع الطرق لركوب هذه الموجة التحولية.

ما هي أبرز التطورات التي تتوقعونها في مجال الاندماج والاستحواذ ضمن قطاع الإلكترونيات خلال السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة؟

نتوقع استمرار الزخم في صفقات الدمج والاستحواذ ضمن القطاعات التكنولوجية المتخصصة، مع ازدياد التركيز على الذكاء الاصطناعي، والحوسبة المتقدمة، ومعايير (البيئة والحوكمة والمسؤولية الاجتماعية) كمحركات أساسية لاتخاذ القرار الاستثماري. كما نرى اتجاهًا متناميًا نحو الصفقات العابرة للحدود، مدفوعًا بالتدويل المتزايد للسوق والحاجة إلى توسيع القواعد التكنولوجية والوصول إلى الأسواق العالمية.
وفي منطقة الداخ تحديدًا، ستظل عمليات الاستحواذ من أبرز محركات التخارج، سواء للشركات العائلية أو لملاك الشركات المتوسطة الحجم. بشكل عام، بات سوق الإلكترونيات أكثر تعقيدًا، وتطورًا تكنولوجيًا، وعالميةً من أي وقت مضى، مما يرفع سقف التوقعات من كلا الطرفين – البائع والمشتري – ويجعل إتمام الصفقة يعتمد بدرجة أكبر على الخبرة الاستراتيجية.

هل هناك أسواق دولية أو جهات فاعلة دولية تتوقعون أن تلعب دورًا محوريًا في مشهد الاندماج والاستحواذ الأوروبي؟

نعم، هناك عدة لاعبين دوليين يُتوقع أن يكون لهم تأثير ملموس على نشاط الدمج والاستحواذ في قطاع الإلكترونيات الأوروبي خلال السنوات المقبلة.

الولايات المتحدة الأمريكية تواصل لعب دور محوري، سواء من خلال شركات التكنولوجيا الكبرى أو صناديق الأسهم الخاصة التي تتبع استراتيجيات منصات توسعية (Platform Strategies) ذات تركيز واضح على الابتكار التكنولوجي. والصين لا تزال مهتمة، رغم أن البيئة التنظيمية الأوروبية تتطلب نهجًا انتقائيًا وحذرًا. كذلك اليابان وكوريا الجنوبية، على الرغم من تحفظهما الإعلامي، إلا أنهما يشكلان مستثمرين طويلَي الأمد بطموحات تكنولوجية قوية ومستمرة. الشرق الأوسط يُعد مفاجأة إيجابية في هذا السياق؛ حيث يقوم مستثمرون من الإمارات والسعودية وقطر ببناء محافظ استثمارية تكنولوجية استراتيجية، غالبًا ضمن إطار خطط تنويع الاقتصاد والاستثمار العالمي.

جميع هؤلاء اللاعبين يشتركون في أهداف رئيسية؛ أهمها الوصول إلى التكنولوجيا المتقدمة، التوسع السوقي، تعزيز الكفاءة في سلاسل التوريد، وتبني ممارسات الحوكمة البيئية والاجتماعية بشكل احترافي.